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IMA·발행어음 1호 출범, 모험자본 20조 공급
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2025.11.19. 16:02
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IMA·발행어음, 첫 상품은 언제?
1
한국투자증권과 미래에셋증권이 IMA 1호 사업자로, 키움증권이 발행어음 사업자로 최종 지정됨
2
IMA는 증권사가 원금 지급 의무를 지고 고객 예탁금을 기업금융 관련 자산에 투자하는 상품임
3
금융당국은 IMA 및 발행어음 조달액의 25%를 모험자본에 의무적으로 공급하도록 함
4
부동산 운용한도를 기존 30%에서 10%로 축소하여 생산적 분야로의 자금 전환을 유도함
5
두 회사는 연내 IMA 상품 출시를 목표로 하며, 키움증권도 첫 발행어음을 연내 출시할 예정임
IMA·발행어음, 왜 지금 주목받나?
IMA 및 발행어음 제도 도입 배경은?
모험자본 공급 의무화의 의미는?
부동산 운용 한도 축소와 코스닥 시장 강화는?
후발주자 종투사 심사 현황은?
IMA 및 발행어음 제도 도입 배경은?
•
IMA 제도는 '한국판 골드만삭스'를 목표로 8년 전 도입되었으며, 증권사의 대형화를 유도하고 자본시장을 활성화하기 위한 핵심 정책입니다. 자기자본 8조원 이상 종투사에 허용되는 IMA는 증권사가 원금 지급 의무를 지고 고객 예탁금을 기업금융 관련 자산에 투자하여 수익을 추구하는 상품입니다.
•
발행어음은 자기자본 4조원 이상 종투사에 허용되는 단기금융업으로, 증권사가 자기자본의 200%까지 어음을 발행하여 자금을 조달할 수 있게 합니다. 이 두 제도는 증권사의 자금 조달 능력을 확대하고, 조달된 자금을 생산적인 투자처로 유도하여 국가 경제 발전에 기여하려는 목적을 가지고 있습니다.
모험자본 공급 의무화의 의미는?
•
금융당국은 IMA 및 발행어음 사업을 영위하는 종투사들에게 조달 자금의 일정 비율을 모험자본에 의무적으로 투자하도록 했습니다. 이는 중소·중견·벤처기업, A등급 이하 채무증권, 벤처투자조합 등 혁신 산업 분야에 대한 자금 공급을 확대하여 국내 자본시장의 역동성을 높이고, 혁신 성장을 지원하기 위함입니다.
•
모험자본 공급 의무는 내년 10%를 시작으로 2028년까지 25%로 단계적으로 상향될 예정이며, 이를 통해 20조원 안팎의 신규 모험자본이 시장에 유입될 것으로 기대됩니다. 또한, 상대적으로 리스크가 낮은 A등급 채권 및 중견기업 투자액은 모험자본 의무 이행 실적의 최대 30%까지만 인정하여 '무늬만 모험자본' 투자를 방지하고 실질적인 혁신 투자를 유도합니다.
부동산 운용 한도 축소와 코스닥 시장 강화는?
•
기존에는 발행어음 및 IMA를 통해 조달한 자금의 최대 30%까지 부동산 관련 자산으로 운용할 수 있었으나, 이번 법규 개정을 통해 이 한도가 2027년부터 10%로 축소됩니다. 이는 증권사 자금이 부동산에 편중되는 현상을 해소하고, 보다 생산적인 모험자본 분야로 자금을 전환하여 자본시장의 건전한 발전을 도모하기 위한 조치입니다.
•
또한, 금융당국은 코스닥 시장의 경쟁력 강화를 위해 종투사의 역할을 강조했습니다. 코스닥 시장은 높은 변동성과 낮은 시가총액 외에도 기업 분석 정보 부족이 기관 투자자들의 소극적인 참여 원인으로 지목되어 왔습니다. 이에 신규 IMA 및 발행어음 사업자들은 코스닥 상장기업에 대한 리서치 보고서 작성 전담 부서를 확대 운영하는 등 인프라 강화 계획을 수립했습니다.
후발주자 종투사 심사 현황은?
•
한국투자증권과 미래에셋증권이 IMA 1호 사업자로 지정되고 키움증권이 발행어음 사업자로 인가받은 가운데, NH투자증권, 신한투자증권, 삼성증권, 메리츠증권, 하나증권 등 다른 증권사들의 IMA 및 발행어음 인가 심사는 현재 진행 중입니다. 이들 후발주자들은 자기자본 요건, 사업계획, 사회적 신용 요건, 대주주 요건 등 강화된 종투사 지정 요건을 충족해야 합니다.
•
특히 NH투자증권은 고위 임원의 미공개정보 이용 연루 의혹으로 심사에 부담을 안고 있으며, 삼성증권은 거점점포 관련 제재, 메리츠증권은 이화전기 신주인수권부사채 관련 검찰 수사 등 각기 다른 변수를 안고 있습니다. 인가 여부는 향후 3~4년간 증권사의 자금 조달력과 사업 구조를 좌우할 중요한 분기점이 될 것으로 업계는 전망하고 있습니다.
IMA 및 발행어음 제도 도입 배경은?
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IMA 제도는 '한국판 골드만삭스'를 목표로 8년 전 도입되었으며, 증권사의 대형화를 유도하고 자본시장을 활성화하기 위한 핵심 정책입니다. 자기자본 8조원 이상 종투사에 허용되는 IMA는 증권사가 원금 지급 의무를 지고 고객 예탁금을 기업금융 관련 자산에 투자하여 수익을 추구하는 상품입니다.
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발행어음은 자기자본 4조원 이상 종투사에 허용되는 단기금융업으로, 증권사가 자기자본의 200%까지 어음을 발행하여 자금을 조달할 수 있게 합니다. 이 두 제도는 증권사의 자금 조달 능력을 확대하고, 조달된 자금을 생산적인 투자처로 유도하여 국가 경제 발전에 기여하려는 목적을 가지고 있습니다.
모험자본 공급 의무화의 의미는?
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금융당국은 IMA 및 발행어음 사업을 영위하는 종투사들에게 조달 자금의 일정 비율을 모험자본에 의무적으로 투자하도록 했습니다. 이는 중소·중견·벤처기업, A등급 이하 채무증권, 벤처투자조합 등 혁신 산업 분야에 대한 자금 공급을 확대하여 국내 자본시장의 역동성을 높이고, 혁신 성장을 지원하기 위함입니다.
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모험자본 공급 의무는 내년 10%를 시작으로 2028년까지 25%로 단계적으로 상향될 예정이며, 이를 통해 20조원 안팎의 신규 모험자본이 시장에 유입될 것으로 기대됩니다. 또한, 상대적으로 리스크가 낮은 A등급 채권 및 중견기업 투자액은 모험자본 의무 이행 실적의 최대 30%까지만 인정하여 '무늬만 모험자본' 투자를 방지하고 실질적인 혁신 투자를 유도합니다.
부동산 운용 한도 축소와 코스닥 시장 강화는?
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기존에는 발행어음 및 IMA를 통해 조달한 자금의 최대 30%까지 부동산 관련 자산으로 운용할 수 있었으나, 이번 법규 개정을 통해 이 한도가 2027년부터 10%로 축소됩니다. 이는 증권사 자금이 부동산에 편중되는 현상을 해소하고, 보다 생산적인 모험자본 분야로 자금을 전환하여 자본시장의 건전한 발전을 도모하기 위한 조치입니다.
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또한, 금융당국은 코스닥 시장의 경쟁력 강화를 위해 종투사의 역할을 강조했습니다. 코스닥 시장은 높은 변동성과 낮은 시가총액 외에도 기업 분석 정보 부족이 기관 투자자들의 소극적인 참여 원인으로 지목되어 왔습니다. 이에 신규 IMA 및 발행어음 사업자들은 코스닥 상장기업에 대한 리서치 보고서 작성 전담 부서를 확대 운영하는 등 인프라 강화 계획을 수립했습니다.
후발주자 종투사 심사 현황은?
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한국투자증권과 미래에셋증권이 IMA 1호 사업자로 지정되고 키움증권이 발행어음 사업자로 인가받은 가운데, NH투자증권, 신한투자증권, 삼성증권, 메리츠증권, 하나증권 등 다른 증권사들의 IMA 및 발행어음 인가 심사는 현재 진행 중입니다. 이들 후발주자들은 자기자본 요건, 사업계획, 사회적 신용 요건, 대주주 요건 등 강화된 종투사 지정 요건을 충족해야 합니다.
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특히 NH투자증권은 고위 임원의 미공개정보 이용 연루 의혹으로 심사에 부담을 안고 있으며, 삼성증권은 거점점포 관련 제재, 메리츠증권은 이화전기 신주인수권부사채 관련 검찰 수사 등 각기 다른 변수를 안고 있습니다. 인가 여부는 향후 3~4년간 증권사의 자금 조달력과 사업 구조를 좌우할 중요한 분기점이 될 것으로 업계는 전망하고 있습니다.
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