삼전닉스 하루 만에 반토막? 월가 파고든 '크래시 풋' 파생상품 거래 급증

전 세계 레버리지 상장지수펀드(ETF) 시장이 폭발적으로 성장하며 운용자산 규모가 약 2500억달러(약 350조원)에 달하는 가운데, 기초자산의 급락 위험을 회피하기 위한 '크래시 풋' 거래가 활발해지고 있습니다. '클리케' 또는 '안정성 노트'로도 불리는 이 상품은 삼성전자나 SK하이닉스처럼 변동성이 큰 종목이 하루 만에 50% 이상 폭락하는 극단적 상황에 대비한 장외 파생계약입니다. 이 상품은 레버리지 ETF 운용사와 총수익스와프(TRS) 계약을 맺은 투자은행(IB)들이 주가 대폭락 시 발생하는 순자산 초과 손실을 피하기 위해 고안되었습니다. IB들은 고수익을 노리는 헤지펀드 등 투자자에게 상당한 프리미엄을 지급하는 대신, 주가 폭락 시 발생하는 손실을 투자자가 대신 물어내도록 조건을 겁니다. 실제로 골드만삭스는 지난 5월 두 종목에 연동된 2배 레버리지 ETF의 위험을 떠안는 대가로 연 14.2~20.0%의 수익률을 제시했습니다. BNP파리바 역시 SK하이닉스 대상 프리미엄을 3월 3.5%에서 5월 6.5%로, 삼성전자는 2%에서 5.5%로 높였습니다. 전문가들은 이 같은 시장 흐름에 대해 경고의 목소리를 내고 있습니다. 나타샤 시블리 재너스 헨더슨 포트폴리오 매니저는 "이 정도 수요는 과거에 본 적이 없다"고 전했으며, 라몬 베라스테기 카이로스 인베스트먼트 어드바이저스 최고투자책임자는 "은행들이 레버리지 ETF의 위험을 헤지하기 위해 크래시 풋 시장 자체를 의도적으로 키우고 있다"고 해석했습니다. 오언 러몬트 아카디언 자산운용 포트폴리오 매니저는 "중복되고 숨겨진 레버리지가 많고 거래상대방이 복잡하게 얽혀 있는 것은 결국 좋지 않은 결과로 이어지는 전형적인 조합"이라고 지적했습니다. 크래시 풋은 장외거래(OTC) 상품 특성상 전체 거래 규모와 위험 노출 정도를 정확히 파악하기 어렵다는 점이 가장 큰 문제로 꼽힙니다. 최근 미국 전기차 기업 루시드그룹 주가가 장중 57% 급락하며 관련 레버리지 ETF가 상장 폐지된 사례처럼, 시장의 불투명성이 금융 시스템 전반의 잠재적 위험을 심화시킬 수 있다는 우려가 커지고 있습니다.