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상장 첫날 폭락 딛고 반등한 엘리스…글로벌 증시 덮친 ‘AI 수익성 공포’
뉴스보이
2026.10.21. 09:42
뉴스보이
2026.10.21. 09:42
눈덩이 부채와 천문학적 적자에 커지는 인프라 거품론
1
엘리스가 상장 첫날 30% 넘게 폭락한 뒤 둘째 날 상한가를 기록했으나 여전히 공모가를 밑돌고 있음.
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외신은 이번 주가 급변동을 AI 투자 열풍의 지속 가능성에 대한 시장의 주요 경고 신호로 주목함.
3
미국 코어위브는 총차입금이 시가총액을 웃돌고 회사채 금리가 15%로 치솟으며 자금 조달에 비상이 걸림.
4
여기에 앤트로픽도 상반기 807억 달러 규모의 순손실을 기록하며 인프라 지출 대비 수익성 논란을 키움.
5
이에 따라 월가에서는 대규모 설비 투자 대비 현금흐름 창출 가능성을 둘러싼 거품 경고가 확산되고 있음.
급락한 주가와 치솟은 금리가 드러낸 AI 인프라의 수익성 딜레마
엘리스 주가는 왜 상장 첫날부터 크게 흔들렸을까
GPU 담보 빚으로 지은 클라우드 기업의 자금난
천문학적 투자 대비 턱없이 부족한 실제 AI 수익
엘리스 주가는 왜 상장 첫날부터 크게 흔들렸을까
•
엘리스의 상장 초기 주가 급변동은 높은 가치평가에 따른 부담과 상장 직후 풀린 매도 물량이 맞물린 결과입니다. 공모가 9만 500원으로 증시에 입성한 엘리스는 첫날 30% 넘게 폭락한 뒤 둘째 날 7만 9900원으로 반등했으나 여전히 공모가를 11.71% 밑돌고 있습니다.
•
회사는 공모가를 산정할 때 코어위브와 디지털오션을 비롯한 해외 인프라 기업 8곳을 비교군으로 삼아 높은 기업가치 배수를 적용했습니다. 여기에 기업가치 대비 상각 전 영업이익 기준 27.13배라는 높은 지표를 바탕으로 가격을 책정하면서 고평가 논란이 일어났습니다.
•
게다가 상장 당일 곧바로 거래될 수 있는 유통 가능 주식 비중이 28.5%에 달했고 이 가운데 기존 주주 물량이 65%를 차지했습니다. 반면 기관투자자의 의무보유확약 비율은 13.7%에 그쳐 상장 첫날부터 차익 실현을 위한 대규모 매도 압력이 쏟아졌습니다.
GPU 담보 빚으로 지은 클라우드 기업의 자금난
•
코어위브를 비롯한 인공지능 전문 클라우드 기업들은 고성능 반도체를 담보로 무리하게 빚을 늘리면서 심각한 자금난에 빠졌습니다. 코어위브는 올해 6월 말 기준 총차입금과 리스부채가 516억 달러에 달해 회사 시가총액을 넘어선 상태입니다.
•
이들 기업은 엔비디아 그래픽처리장치를 최우선 담보로 묶어 사모대출을 끌어왔기 때문에 무담보 채권자의 상환 안정성이 크게 떨어졌습니다. 그 결과 부도 위험을 우려한 채권 시장에서 선순위 무담보 회사채 가격이 폭락하고 유통 수익률은 15%까지 치솟았습니다.
천문학적 투자 대비 턱없이 부족한 실제 AI 수익
•
글로벌 금융 시장이 거품론을 제기하는 이유는 기업들이 쏟아붓는 천문학적인 투자 비용에 비해 벌어들이는 실제 매출이 턱없이 적기 때문입니다. 대규모 기업공개를 준비하는 인공지능 개발사 앤트로픽은 올 상반기 163억 달러의 매출을 올렸지만 순손실은 807억 달러에 달했습니다.
•
앤트로픽이 향후 전산 자원을 확보하기 위해 지불해야 할 계약 금액만 해도 4500억 달러에 이르러 수익 회수 부담은 갈수록 커지고 있습니다. 벤처투자사 세콰이어 캐피털은 인공지능 생태계가 투자금을 회수하기 위해 벌어야 할 금액과 실제 매출 사이에 연간 약 6000억 달러의 차이가 발생한다고 분석했습니다.
•
투자은행 골드만삭스 역시 미국 5대 거대 기술 기업이 투자 본전을 찾으려면 연간 3000억 달러의 인공지능 매출이 필요하지만 실제 순증 매출은 700억 달러 수준에 그친다고 짚었습니다. 결국 매년 2300억 달러에 이르는 수익 회수 격차가 메워지지 않는다면 인공지능 설비투자 열풍은 한계에 부딪힐 수밖에 없다는 지적입니다.
엘리스 주가는 왜 상장 첫날부터 크게 흔들렸을까
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엘리스의 상장 초기 주가 급변동은 높은 가치평가에 따른 부담과 상장 직후 풀린 매도 물량이 맞물린 결과입니다. 공모가 9만 500원으로 증시에 입성한 엘리스는 첫날 30% 넘게 폭락한 뒤 둘째 날 7만 9900원으로 반등했으나 여전히 공모가를 11.71% 밑돌고 있습니다.
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회사는 공모가를 산정할 때 코어위브와 디지털오션을 비롯한 해외 인프라 기업 8곳을 비교군으로 삼아 높은 기업가치 배수를 적용했습니다. 여기에 기업가치 대비 상각 전 영업이익 기준 27.13배라는 높은 지표를 바탕으로 가격을 책정하면서 고평가 논란이 일어났습니다.
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게다가 상장 당일 곧바로 거래될 수 있는 유통 가능 주식 비중이 28.5%에 달했고 이 가운데 기존 주주 물량이 65%를 차지했습니다. 반면 기관투자자의 의무보유확약 비율은 13.7%에 그쳐 상장 첫날부터 차익 실현을 위한 대규모 매도 압력이 쏟아졌습니다.
GPU 담보 빚으로 지은 클라우드 기업의 자금난
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코어위브를 비롯한 인공지능 전문 클라우드 기업들은 고성능 반도체를 담보로 무리하게 빚을 늘리면서 심각한 자금난에 빠졌습니다. 코어위브는 올해 6월 말 기준 총차입금과 리스부채가 516억 달러에 달해 회사 시가총액을 넘어선 상태입니다.
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이들 기업은 엔비디아 그래픽처리장치를 최우선 담보로 묶어 사모대출을 끌어왔기 때문에 무담보 채권자의 상환 안정성이 크게 떨어졌습니다. 그 결과 부도 위험을 우려한 채권 시장에서 선순위 무담보 회사채 가격이 폭락하고 유통 수익률은 15%까지 치솟았습니다.
천문학적 투자 대비 턱없이 부족한 실제 AI 수익
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글로벌 금융 시장이 거품론을 제기하는 이유는 기업들이 쏟아붓는 천문학적인 투자 비용에 비해 벌어들이는 실제 매출이 턱없이 적기 때문입니다. 대규모 기업공개를 준비하는 인공지능 개발사 앤트로픽은 올 상반기 163억 달러의 매출을 올렸지만 순손실은 807억 달러에 달했습니다.
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앤트로픽이 향후 전산 자원을 확보하기 위해 지불해야 할 계약 금액만 해도 4500억 달러에 이르러 수익 회수 부담은 갈수록 커지고 있습니다. 벤처투자사 세콰이어 캐피털은 인공지능 생태계가 투자금을 회수하기 위해 벌어야 할 금액과 실제 매출 사이에 연간 약 6000억 달러의 차이가 발생한다고 분석했습니다.
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투자은행 골드만삭스 역시 미국 5대 거대 기술 기업이 투자 본전을 찾으려면 연간 3000억 달러의 인공지능 매출이 필요하지만 실제 순증 매출은 700억 달러 수준에 그친다고 짚었습니다. 결국 매년 2300억 달러에 이르는 수익 회수 격차가 메워지지 않는다면 인공지능 설비투자 열풍은 한계에 부딪힐 수밖에 없다는 지적입니다.
#엘리스
#AI
#코어위브
#앤트로픽
#월가
이 콘텐츠는 뉴스보이의 AI 저널리즘 엔진으로 생성 되었으며, 중립성과 사실성을 준수합니다. AI가 작성한 초안을 바탕으로 뉴스보이 에디터들이 최종검수하였습니다. (오류신고 : support@curved-road.com)
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• AI가 작성한 초안을 바탕으로 뉴스보이 에디터들이 최종검수하였습니다. (오류신고 : support@curved-road.com)
