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국민연금, 고려아연 최윤범 연임 '미행사'…사실상 불신임
뉴스보이
2026.03.20. 11:15
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2026.03.20. 11:15
국민연금, 고려아연 최윤범 회장 재선임 '미행사' 결정
1
국민연금 수탁자책임전문위원회는 최윤범 고려아연 회장의 사내이사 재선임 안건에 의결권 미행사를 결정함
2
수책위는 황덕남 사외이사, 박병욱 기타비상무이사 선임에도 미행사하고, 김보영, 이민호 감사위원 후보 선임에는 반대함
3
이는 기업가치 훼손 및 주주권익 침해 이력이 있는 자에 해당한다는 판단에 근거함
4
영풍·MBK파트너스 측 후보 3명과 크루서블JV 후보 1명에게는 집중투표제로 의결권을 절반씩 나눠 행사함
5
영풍·MBK 측은 국민연금의 이번 결정을 현 경영진에 대한 사실상 불신임으로 해석하며 경영권 분쟁이 격화될 전망임
고려아연 경영권 분쟁, 국민연금의 결정이 중요한 이유는?
고려아연 경영권 분쟁의 발단
국민연금의 '캐스팅보트' 역할
집중투표제와 '미행사'의 의미
지배구조 문제에 대한 외부 시각
고려아연 경영권 분쟁의 발단
•
고려아연은 영풍그룹에서 분리된 회사로, 현재 최윤범 회장 측과 영풍·MBK파트너스 연합 간에 경영권 분쟁이 진행 중입니다. 양측은 각각 40% 안팎의 우호 지분을 확보하며 팽팽한 대결을 이어왔습니다. 이 분쟁은 최윤범 회장의 사내이사 연임 안건이 올라오면서 더욱 격화되었습니다.
•
특히 최 회장 측의 일반공모 유상증자 추진과 상호출자를 통한 영풍의 의결권 제한 시도 등이 시장에서 주주가치 훼손 논란을 불러일으켰습니다. 이러한 일련의 경영권 방어 과정이 주주 권익에 부정적인 영향을 미쳤다는 비판이 제기되어 왔습니다.
국민연금의 '캐스팅보트' 역할
•
국민연금은 고려아연 지분 5.20%를 보유한 주요 주주로서, 양측의 지분율이 비슷한 상황에서 경영권 분쟁의 향방을 결정할 '캐스팅보트'로 주목받아 왔습니다. 국민연금의 의결권 행사는 기업의 지배구조 개선과 주주가치 보호를 중요한 원칙으로 삼고 있습니다.
•
수탁자책임전문위원회는 기업가치 훼손이나 주주권익 침해 이력이 있는 이사 후보에 대해 의결권을 행사하지 않거나 반대하는 결정을 내립니다. 이번 최윤범 회장 연임 안건에 대한 '미행사' 결정은 이러한 원칙에 따라 현 경영진의 적격성에 대한 문제 제기로 해석됩니다.
집중투표제와 '미행사'의 의미
•
이사 선임 안건에 적용된 집중투표제는 주주가 선임할 이사 수만큼 의결권을 부여받아 원하는 후보에게 몰아줄 수 있는 제도입니다. 이 제도 하에서 국민연금이 특정 후보에게 의결권을 '미행사'하는 것은 사실상 해당 후보에 대한 반대 의사를 표명하는 것과 같은 효과를 가집니다.
•
국민연금이 회사 측 후보들에게는 표를 주지 않고, 영풍·MBK 측 후보들에게 의결권을 배분한 것은 현 경영진에 대한 신뢰를 유보하거나 부정적으로 평가한 것으로 해석됩니다. 이는 이사회 구성에 변화를 요구하는 강력한 신호로 받아들여지고 있습니다.
지배구조 문제에 대한 외부 시각
•
글로벌 의결권 자문기관인 ISS와 한국ESG기준원 등은 이미 최윤범 회장의 재선임에 반대를 권고한 바 있습니다. 이들 기관은 자사주 매입 후 유상증자, 불법적인 상호주 형성, 대규모 투자 과정에서의 이사회 패싱 등을 지배구조 문제로 지적했습니다.
•
이러한 자문기관들의 권고는 국민연금의 결정과 맥락을 같이하며, 이번 사안이 단순한 경영권 분쟁을 넘어 기업 지배구조의 구조적 결함과 통제 실패 여부에 대한 판단 국면에 들어섰음을 시사합니다. 이는 주주가치 보호를 위한 이사회 기능의 중요성을 강조하는 것입니다.
고려아연 경영권 분쟁의 발단
•
고려아연은 영풍그룹에서 분리된 회사로, 현재 최윤범 회장 측과 영풍·MBK파트너스 연합 간에 경영권 분쟁이 진행 중입니다. 양측은 각각 40% 안팎의 우호 지분을 확보하며 팽팽한 대결을 이어왔습니다. 이 분쟁은 최윤범 회장의 사내이사 연임 안건이 올라오면서 더욱 격화되었습니다.
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특히 최 회장 측의 일반공모 유상증자 추진과 상호출자를 통한 영풍의 의결권 제한 시도 등이 시장에서 주주가치 훼손 논란을 불러일으켰습니다. 이러한 일련의 경영권 방어 과정이 주주 권익에 부정적인 영향을 미쳤다는 비판이 제기되어 왔습니다.
국민연금의 '캐스팅보트' 역할
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국민연금은 고려아연 지분 5.20%를 보유한 주요 주주로서, 양측의 지분율이 비슷한 상황에서 경영권 분쟁의 향방을 결정할 '캐스팅보트'로 주목받아 왔습니다. 국민연금의 의결권 행사는 기업의 지배구조 개선과 주주가치 보호를 중요한 원칙으로 삼고 있습니다.
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수탁자책임전문위원회는 기업가치 훼손이나 주주권익 침해 이력이 있는 이사 후보에 대해 의결권을 행사하지 않거나 반대하는 결정을 내립니다. 이번 최윤범 회장 연임 안건에 대한 '미행사' 결정은 이러한 원칙에 따라 현 경영진의 적격성에 대한 문제 제기로 해석됩니다.
집중투표제와 '미행사'의 의미
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이사 선임 안건에 적용된 집중투표제는 주주가 선임할 이사 수만큼 의결권을 부여받아 원하는 후보에게 몰아줄 수 있는 제도입니다. 이 제도 하에서 국민연금이 특정 후보에게 의결권을 '미행사'하는 것은 사실상 해당 후보에 대한 반대 의사를 표명하는 것과 같은 효과를 가집니다.
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국민연금이 회사 측 후보들에게는 표를 주지 않고, 영풍·MBK 측 후보들에게 의결권을 배분한 것은 현 경영진에 대한 신뢰를 유보하거나 부정적으로 평가한 것으로 해석됩니다. 이는 이사회 구성에 변화를 요구하는 강력한 신호로 받아들여지고 있습니다.
지배구조 문제에 대한 외부 시각
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글로벌 의결권 자문기관인 ISS와 한국ESG기준원 등은 이미 최윤범 회장의 재선임에 반대를 권고한 바 있습니다. 이들 기관은 자사주 매입 후 유상증자, 불법적인 상호주 형성, 대규모 투자 과정에서의 이사회 패싱 등을 지배구조 문제로 지적했습니다.
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이러한 자문기관들의 권고는 국민연금의 결정과 맥락을 같이하며, 이번 사안이 단순한 경영권 분쟁을 넘어 기업 지배구조의 구조적 결함과 통제 실패 여부에 대한 판단 국면에 들어섰음을 시사합니다. 이는 주주가치 보호를 위한 이사회 기능의 중요성을 강조하는 것입니다.
#국민연금
#고려아연
#최윤범
#영풍
#MBK파트너스
이 콘텐츠는 뉴스보이의 AI 저널리즘 엔진으로 생성 되었으며, 중립성과 사실성을 준수합니다. AI가 작성한 초안을 바탕으로 뉴스보이 에디터들이 최종검수하였습니다. (오류신고 : support@curved-road.com)
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