박스피 탈출과 코스피 5000 시대

코스피는 이재명 정부 출범 직후인 2025년 6월, 3년 반 만에 3000선을 넘어서며 상승을 시작했다. 상법 개정과 밸류업 프로그램 등 자본시장 개혁 정책이 외국인과 개인 자금을 끌어들였다. 여기에 AI 수요를 앞세운 반도체 슈퍼사이클이 겹치며 삼성전자와 SK하이닉스가 지수를 끌어올리는 구조가 만들어졌다. 이 정책 기대와 반도체 실적이라는 두 축이 이후 지수 흐름 전체를 관통했다.

지수는 반년 넘게 3000선에서 9000선까지 정책 기대와 외국인의 반도체 매수에 힘입어 단계마다 신고점을 경신했다. 그때마다 관세와 세제 개편, 미국발 AI 버블론 같은 변수가 조정의 계기가 됐고, 개인 투자자는 하락할 때마다 순매수로 지수를 방어했다. 그러나 6월 중순 9000선을 넘어선 뒤로는 중국 반도체 기업의 부상과 메타발 AI 투자 우려가 겹치며 되돌림의 강도가 달라졌다. 7월 말에는 코스피와 코스닥에서 이틀 연속 서킷브레이커가 발동됐는데, 이는 사상 처음이다.

7월 29일 코스피는 5663.24로 마감해 6월 중순 9000선을 넘어선 이후 두 달이 채 안 돼 큰 폭으로 되돌아갔다. 코스피와 코스닥은 이틀 연속 서킷브레이커까지 겪었다. 김용범 대통령실 정책실장은 레버리지 ETF만이 아니라 시장 변동성을 키우는 구조적 요인 전반을 점검하겠다고 밝혔다. 관건은 중국 반도체 기업의 부상과 AI 투자 피크아웃 우려가 일시 조정인지, 반도체 의존형 지수 구조의 위험 신호인지다.